Deuda y déficit
El déficit de las cuentas públicas se va a limitar por ley. En la Constitución se establecerán los principios y una ley orgánica recogerá los detalles, entre ellos la cuantÃa del lÃmite.
Será asÃ: el déficit estructural no puede superar el 0,4% del PIB. Eso del déficit estructural lo que hace es decir que no es el déficit de cada año, sino el de un ciclo económico (que incluye unos años de boom y otros de recesión, por ejemplo). Aquà se discuten más detalles con muy buen juicio.
No está mal un poco de disciplina en los presupuestos. Fijémonos en que la regla permite tener déficits en épocas de crisis mientras se compensen con superávits en épocas de bonanza (también permite lo contrario, pero esto no parece estar en la cabeza de nadie). ¿Cómo de bueno es esto? ¿Qué habrÃa pasado en la crisis actual de haber seguido esta regla?
Recordemos que, ante la crisis actual, ha habido quien abogaba por aumentar el gasto público, en plan keynesiano, para activar la economÃa y que habÃa también quien proponÃa ser austeros para no estar pillados con la deuda. En España, la razón parece haber caÃdo del lado de estos últimos. España no puede gastar más sin emitir deuda, pero los intereses se dispararÃan todavÃa más, asfixiando los presupuestos. Buena parte de la razón es que el nivel de deuda anda ya por el 70% del PIB. En sà mismo esto no es mucho en comparación con otros paÃses, pero la polÃtica de expansión del gasto, junto con la incertidumbre acerca de si el estado acabará inyectando grandes cantidades de dinero a la banca y las bajas previsiones de crecimiento, pondrán nerviosos a los compradores de deuda.
En EEUU esto no pasa. Incluso con niveles de deuda altos, el paÃs sigue ofreciendo confianza a los prestamistas y sigue pagando intereses bajÃsimos por la deuda que coloca, asà que no debe extrañar que haya voces que digan que allà bien se puede seguir gastando dinero por parte de la cosa pública para, por ejemplo, arreglar carreteras y educación.
¿Por qué tenemos un 70% de deuda en España? Por la misma razón que tienen deuda los demás paÃses, porque, a pesar de los años de bonanza que hemos tenido, los distintos gobiernos no la han conseguido eliminar (a decir verdad, en España se bajó del 80% en 1998 al 40% justo antes de la crisis, algo que no ocurrÃa en otros paÃses). Si hubiéramos reducido a cero esa deuda (aprovechando el crecimiento económico y con la norma de presentar superávits en años de crecimiento) y si nos comprometiéramos ahora a no rescatar un solo banco podrÃamos pedir prestado a intereses bajos grandes cantidades de dinero para mover recursos que ahora están ociosos en la economÃa.
Con altos niveles de deuda las polÃticas de expansión del gasto tienen muy poco recorrido, sobre todo si uno no es EEUU o Alemania, como bien ha aprendido ZP a su pesar.
